即將出臺的《全國節(jié)水灌溉發(fā)展“十二五”規(guī)劃》和《大型灌區(qū)續(xù)建配套和節(jié)水改造“十二五”規(guī)劃》提出，到2015年，力爭全國新增高效節(jié)水灌溉面積達1億畝，全國70%大型灌區(qū)和50%中型灌區(qū)完成配套續(xù)建和節(jié)水改造任務(wù)，共涉及灌溉面積近2.83億畝。
財政“十二五”期間每年投入高效節(jié)水灌溉領(lǐng)域的扶持資金至少將達200億元。
相關(guān)專家指出，上述規(guī)劃擬定的“十二五”高效節(jié)水灌溉目標，比今年中央“一號”文件提出的5000萬畝數(shù)字高出一倍，凸顯出政策對于“十二五”期間大力發(fā)展節(jié)水灌溉業(yè)的重視。而據(jù)相關(guān)市場預測，如果以每畝推廣噴灌和微灌等高效節(jié)水工程建設(shè)及運營維護投資1000-1500元來推算，5年內(nèi)國內(nèi)節(jié)水灌溉業(yè)拉動的新增投資總額可高達1000億至1500億元。
拓展節(jié)水灌溉新空間
據(jù)了解，國內(nèi)推進高效節(jié)水灌溉的區(qū)域主要包括大中型灌區(qū)和小型農(nóng)田水利重點縣工程。來自水利部中國灌溉排水發(fā)展中心的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國內(nèi)434處大型灌區(qū)和1800處中型灌區(qū)的灌溉面積分別為2.4億畝和2.3億畝，而水利部和財政部聯(lián)合啟動的全國農(nóng)田水利重點縣已達1250個。
相關(guān)統(tǒng)計顯示，“十一五”期間，通過灌區(qū)和農(nóng)田水利重點縣節(jié)水改造，全國新增有效灌溉面積5000多萬畝，累計達9.05億畝，農(nóng)田灌溉用水有效利用系數(shù)由0.45提高到0.5。
盡管如此，相關(guān)專家指出，這9億多畝的面積中的高效節(jié)水灌溉面積尚不足10%，而且，農(nóng)田灌溉用水有效利用系數(shù)也比發(fā)達國家0.8的水平低出近一半，我國大力推廣高效節(jié)水的空間還很大。
根據(jù)上述兩規(guī)劃，“十二五”期間，節(jié)水灌溉工程將在有效灌溉面積內(nèi)推廣渠道防滲控制、低壓管道輸水及噴灌微灌等高效節(jié)水技術(shù)。其中，在大中型灌區(qū)（主要分布在全國13個糧食主產(chǎn)區(qū)和缺水嚴重的北方特別是西部地區(qū)），主要是推進輸配水渠道及管網(wǎng)續(xù)建配套與節(jié)水改造工作；而在農(nóng)田水利重點縣，北方地區(qū)要把節(jié)水灌溉作為重點，東北、西北地區(qū)大力發(fā)展噴灌、微灌等高效節(jié)水灌溉，華北平原、黃淮海地區(qū)大力發(fā)展高標準管道輸水灌溉。
一位國內(nèi)大型節(jié)水灌溉企業(yè)的高管人士對中國證券報記者表示，根據(jù)全球“治水”經(jīng)驗，農(nóng)業(yè)灌溉水利用系數(shù)每提高0.7個百分點，一年可節(jié)水900億到950億立方，主要通過推廣管道輸水、噴灌和微灌等高效節(jié)水技術(shù)來實現(xiàn)。其中微灌技術(shù)，輸水量小，但能均勻準確地直接輸送到作物根部附近土壤，灌溉更加高效節(jié)水，備受市場青睞。
“目前推廣噴、微灌灌溉工程的投資金額平均每畝為1000到1500元，"十二五"力爭實現(xiàn)1億畝高效節(jié)水灌溉面積，意味著將有望拉動1000-1500億元的市場投資。”該人士說，如果70%大型灌區(qū)和50%中型灌區(qū)全部實現(xiàn)高效節(jié)水改造，則意味著將增加2.83億畝灌區(qū)的高效節(jié)水灌溉面積，這一市場規(guī)模更可達4000億元以上。
打破“最后一公里”瓶頸
盡管市場前景可期，節(jié)水灌溉仍須打破限制行業(yè)發(fā)展的瓶頸因素，其中最主要的是灌區(qū)和中小農(nóng)田水利用于輸配水的渠道及引水工程等基礎(chǔ)設(shè)施老化或配套不到位，導致眾多小型灌排工程“卡脖子”和灌區(qū)“最后一公里”的問題。據(jù)了解，全國一半以上的灌區(qū)均存在這些問題。
上述企業(yè)高管對中國證券報記者表示，去年該公司中標內(nèi)蒙古一處大型灌區(qū)內(nèi)節(jié)水改造工程的BOT項目，3月份中標，等到6月份節(jié)水灌溉管道設(shè)施均已配置齊，仍不見主引水渠道修成，直接影響工程運行效率，工程前期墊付款也無法及時回收到位。“輸配水渠道和官網(wǎng)配套不齊全，農(nóng)田上實施節(jié)水灌溉就無從談起，這一瓶頸因素必須要及早破除。”他說。
水利部權(quán)威人士透露，“十二五”期間，將以大型灌區(qū)推進配套設(shè)施續(xù)建為集中著力點，“最后一公里”的問題將優(yōu)先在續(xù)建任務(wù)艱巨的中西部地區(qū)加速推進。
扶持資金確保落實到位
上述權(quán)威人士還透露，“十二五”期間，中央財政將安排至少800億元，同時，國家將從全國小型農(nóng)田水利重點縣建設(shè)資金中每年安排50億元，兩項投入均用于發(fā)展噴灌和微灌等高效節(jié)水灌溉工程。此外，涉及農(nóng)田水利節(jié)水灌溉工程的投入還將從用于農(nóng)田水利建設(shè)的10%全國土地出讓金收益中提取。以此推算，“十二五”期間，全國發(fā)展高效節(jié)水灌溉的財政資金將達1000億元以上。
但分析人士指出，推進節(jié)水灌溉更多意義上是屬于公用事業(yè)，是政府主導的投資型行業(yè)，從這個意義上講，1000億元的政策資金與上述1500億元的投資需求還存在較大差距。
上述高管表示，與傳統(tǒng)“大水漫灌”浪費水源相比，滴灌雖然經(jīng)濟實惠，但初始投資太大，一般農(nóng)民和企業(yè)用不起，單家單戶建設(shè)這個工程也基本行不通，因此這一領(lǐng)域的投資大多須由政府買單。
除此之外，地方財政資金投入的“不給力”及中央財政資金落實難的問題也一直是國內(nèi)水利發(fā)展的“頑疾”。以大型灌區(qū)為例，來自中國灌排發(fā)展中心的研究報告指出，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前大型灌區(qū)續(xù)建配套與節(jié)水改造項目全國平均配套資金到位率約50%，中部平均不到30%，西部落實配套資金的比例更低，影響了灌區(qū)續(xù)建配套與節(jié)水改造項目的順利實施。
對此，上述權(quán)威人士表示，水利部正會同財政部、發(fā)改委等部門加緊研究一系列確保資金落實到位的配套政策，對于資金缺口問題，則考慮充分調(diào)動廣大農(nóng)民的積極性。例如，農(nóng)戶購買節(jié)水灌溉的設(shè)備和材料享受30%的農(nóng)機具購置補貼，推廣節(jié)水灌溉還可享受一定的中央財政貼息貸款等。
大灌區(qū)節(jié)水改造設(shè)備商與施工隊雙雙受益
隨著國家對大型灌區(qū)節(jié)水改造和全國節(jié)水灌溉推廣力度的不斷加強，中證證券研究中心認為，“十二五”期間，從事節(jié)水灌溉設(shè)備（如水泵和滴灌帶）和節(jié)水工程設(shè)計建造等領(lǐng)域的企業(yè)有望明顯受益，其中身處糧食主產(chǎn)區(qū)和缺水嚴重西部地區(qū)的具有市場優(yōu)勢的企業(yè)獲益將更多。
設(shè)備企業(yè)先行
目前A股上市公司中，與節(jié)水灌溉相關(guān)的企業(yè)主要分為兩類：一類以提供節(jié)水設(shè)備等公司。
根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，目前實施節(jié)水改造的灌區(qū)尤其是西部缺水地區(qū)，將集中推廣當前節(jié)水效果明顯的噴灌和滴灌技術(shù)。在近千億資金支持下，節(jié)水改造噴、滴灌市場將迎來大發(fā)展，這也將使得相關(guān)設(shè)備提供商明顯受益。
在今年7月初國家水利大會召開前后，A股市場中以大禹節(jié)水等為代表的節(jié)水板塊表現(xiàn)強勢。臨近年底，市場對明年“中央一號文件”聚焦“農(nóng)業(yè)科技”的預期愈發(fā)明晰，其中大力推進節(jié)水農(nóng)業(yè)發(fā)展、加強高效節(jié)水灌溉設(shè)備推廣的政策指引，令不少投資者將眼光再度投向節(jié)水板塊。
中信證券在一份研究報告中指出，近幾年國家農(nóng)業(yè)扶持政策的指向性更加具體，一批上市公司在經(jīng)營方面確實得到了很多實惠。中證證券研究中心判斷，四季度往往是農(nóng)業(yè)政策出臺的密集期，目前水利“十二五”規(guī)劃的各細分規(guī)劃正逐步發(fā)布，高效能節(jié)水灌溉設(shè)備提供商有望獲得最優(yōu)先支持。
例如大禹節(jié)水，海通證券分析師陸鳳鳴表示，從訂單和在建項目來看，水利投資增長對公司的業(yè)績增長拉動較大。盡管成本上升、部分項目收入確認延后等原因，使得公司三季報略低于此前預期，但隨著四季度政府項目陸續(xù)進入結(jié)算周期，公司年內(nèi)實現(xiàn)5.8億元的訂單量依然有希望，維持公司“增持”的投資評級。
施工企業(yè)后程發(fā)力
除了上述以提供節(jié)水灌溉設(shè)備為主要業(yè)務(wù)的公司外，A股市場中還有一些公司的業(yè)務(wù)涉及到節(jié)水工程設(shè)計建造，例如擁有國家認定的節(jié)水灌溉工程技術(shù)研究中心的新疆天業(yè)和在水利工程、水資源開發(fā)等方面具備高新技術(shù)實力的安徽水利等。
分析人士指出，根據(jù)規(guī)劃，到2015年末，全國范圍內(nèi)新增高效節(jié)水灌溉面積將達到5000萬畝，市場預測節(jié)水灌溉“十二五”期間市場規(guī)模可達千億元以上。
國泰君安在一份水利行業(yè)深度報告中就曾指出，中央對水利水電建設(shè)持續(xù)高度重視，水利水電建設(shè)投資已切實得到落實，并且在未來有加速的可能?？春梦磥硪园不账?、粵水電等為代表的水利工程設(shè)計施工企業(yè)的表現(xiàn)。
天相投顧針對安徽水利曾發(fā)布研究報告指出，根據(jù)2011年中央一號文件，預計“十二五”期間全國水利建設(shè)每年將投入資金約4000億元，將是2009年投資額的2.14倍。按照公司2009年的市場份額計算，預計公司每年將從中獲得約43億元的合同量。
而對于新疆天業(yè)，銀河證券分析師明確表示，節(jié)水灌溉是公司未來最主要的增長點。11月初國務(wù)院常務(wù)會議討論通過的《全國抗旱規(guī)劃》強調(diào)，要加強抗旱減災基礎(chǔ)研究及新技術(shù)應用，積極開展國際交流與合作，充分吸收借鑒國際先進技術(shù)和經(jīng)驗，不斷提高我國抗旱減災科技水平。銀河證券分析師提示，新疆天業(yè)目前已與遼寧省簽訂了1000萬畝節(jié)水灌溉改造項目意向，計劃“十二五”期間完成，其中2012年計劃完成200萬畝，預計增厚EPS0.15元左右。
亞盛集團：打造現(xiàn)代農(nóng)業(yè)龍頭
亞盛集團（600108）主營業(yè)務(wù)以農(nóng)業(yè)為主，重點發(fā)展六大產(chǎn)業(yè)（5+1）：啤酒原料、馬鈴薯、苜蓿草、制種業(yè)、有機果蔬產(chǎn)業(yè)+現(xiàn)代農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉。
滴灌設(shè)備國內(nèi)領(lǐng)先
以滴灌為代表的微灌是農(nóng)業(yè)節(jié)水效果最好、國際市場上發(fā)展最快的灌溉技術(shù)，已成為世界灌溉節(jié)水技術(shù)發(fā)展的主流。公司是國內(nèi)最早生產(chǎn)滴灌設(shè)備的廠商，擁有完備的生產(chǎn)、銷售、質(zhì)檢、設(shè)計安裝、售后服務(wù)體系，并在黃河水灌溉和深水打孔監(jiān)測儀器方面擁有核心知識產(chǎn)權(quán)。
公司與以色列亞美特公司共同投資3.2億成立瑞盛-亞美特高科技農(nóng)業(yè)有限公司，公司持股75%，生產(chǎn)和經(jīng)營多種灌溉產(chǎn)品，承接灌溉安裝工程。公司從以色列引進的先進技術(shù)，能夠使農(nóng)作物得到所需的最佳水分和養(yǎng)分，減少雜草生長，降低農(nóng)藥施用量，節(jié)約人力、水資源和肥料，平均提高畝產(chǎn)30%以上，節(jié)水40%-50%，從根本上改變了傳統(tǒng)的農(nóng)田浸灌方式。
公司現(xiàn)有6條滴灌管生產(chǎn)線，滴灌管線年生產(chǎn)能力12000萬米，市場銷售狀況良好。產(chǎn)品已分別在甘肅省和其他省份完成滴灌工程項目建設(shè)20萬畝和40萬畝，市場占有率僅次于新疆天業(yè)（600075）和大禹節(jié)水（300021）。
由于公司現(xiàn)有產(chǎn)能遠不能滿足市場需求，因此公司計劃通過非公開發(fā)行股票募集資金，新建20條農(nóng)業(yè)節(jié)水滴灌管生產(chǎn)線及其配套設(shè)施，年生產(chǎn)滴灌管線40000萬米，進一步擴大產(chǎn)能。此項目達產(chǎn)后，預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入40400萬元、凈利潤5974萬元。
另外，公司還將在現(xiàn)有耕地上建設(shè)30萬畝高效農(nóng)業(yè)節(jié)水滴灌工程項目，進一步增加農(nóng)田畝產(chǎn)經(jīng)濟效益。
種植業(yè)三大亮點
公司按照“規(guī)?；?jīng)營、標準化生產(chǎn)、機械化作業(yè)、集約化管理”的經(jīng)營方針，實行“六統(tǒng)一”管理，其優(yōu)勢在于公司能夠完全享受產(chǎn)品價格上漲帶來的收益。2009年，公司統(tǒng)一經(jīng)營的耕地面積只占到公司全部耕地的20%，而收入?yún)s占到公司種植業(yè)全部收入的35%。公司計劃三年之內(nèi)實現(xiàn)統(tǒng)一經(jīng)營的耕地面積達到50%，在2011年9萬畝基礎(chǔ)上，明年增加到27萬畝，2013年達到43萬畝。
公司優(yōu)質(zhì)啤酒花等國內(nèi)大型啤酒生產(chǎn)企業(yè)。公司去年組建了甘肅亞盛綠鑫啤酒原料有限責任公司，持股100%，專門經(jīng)營啤酒花業(yè)務(wù)。
擴大苜蓿草種植，做中國“健康奶”的源頭締造者。苜蓿干物質(zhì)中含粗蛋白質(zhì)15%-26.2%，相當于豆餅的一半，可明顯提高牛奶中蛋白質(zhì)含量。公司目前已建成8萬畝苜蓿草基地，進入盛產(chǎn)期面積有3萬畝，年生產(chǎn)苜蓿干草3萬噸。未來三年，公司將通過中低產(chǎn)田改造，使苜蓿草面積擴大到12萬畝。公司現(xiàn)有將近50萬畝宜農(nóng)未利用土地，足夠支持苜蓿草業(yè)務(wù)的進一步擴展。
公司生產(chǎn)的馬鈴薯，主要用于薯條、薯片等薯制品加工，銷往百事、上好佳等知名薯制品加工企業(yè)。因為公司的產(chǎn)品主要是訂單加工薯，一定程度上能夠規(guī)避馬鈴薯價格大幅波動帶來的負面影響。目前公司馬鈴薯播種面積2萬畝，產(chǎn)量超過6萬噸。公司還將進一步發(fā)展馬鈴薯深加工業(yè)務(wù)，正著手新增一條5000噸馬鈴薯加工線，以實現(xiàn)馬鈴薯產(chǎn)業(yè)鏈延伸，增加新的利潤增長點。
自有土地資源豐富
最近兩年，通過重大資產(chǎn)重組和資產(chǎn)置換，甘肅農(nóng)墾集團逐步實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)的整體上市，亞盛集團確立了作為甘肅農(nóng)墾集團農(nóng)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)最大整合平臺的地位。
公司原有權(quán)屬土地面積95.68萬畝（耕地47.52萬畝，宜農(nóng)未利用地48.16萬畝）。2010年，與亞盛鹽化集團進行資產(chǎn)置換后，公司新增土地面積246.25萬畝（牧草地184.90萬畝，天然牧草地、灌木林地0.64萬畝，冰川5.00萬畝，其他用地55.71萬畝）。目前，公司合計擁有土地資源341.93萬畝，且土地使用權(quán)均歸公司名下。
在國內(nèi)A股上市公司中，公司的土地資源面積僅次于北大荒，而且，與北大荒的土地儲備多為租賃性質(zhì)不同，公司擁有土地使用證，為自有土地。豐富的土地資源，為公司發(fā)展提供了強有力的后盾。
大禹節(jié)水：明年產(chǎn)能大幅釋放市場轉(zhuǎn)型確保業(yè)績成長
作為目前已深入耕耘國內(nèi)節(jié)水灌溉市場的領(lǐng)軍企業(yè)，大禹節(jié)水（300021）董事會秘書王光敏在接受中國證券報記者采訪時表示，以未來各項規(guī)劃陸續(xù)出臺為推力，預計2012年開始，各項節(jié)水灌溉項目將加速啟動，將有大批資金投放市場，屆時，公司三個募投項目將全部實現(xiàn)投產(chǎn)，業(yè)務(wù)產(chǎn)能將急劇擴張，預計明年公司有望迎來業(yè)績增長的新階段。
相關(guān)券商分析也認為，考慮到“十二五”的水利投資力度，以及公司的新市場擴張能力，預計大禹節(jié)水未來兩年的收入增速將保持在50%以上。
募投項目即將全部達產(chǎn)
根據(jù)即將出臺的《全國節(jié)水灌溉發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，噴灌、滴灌和微灌等高效節(jié)水技術(shù)將成為未來推進國內(nèi)節(jié)水灌溉發(fā)展的主要技術(shù)方向。王光敏表示，公司從以色列引進的滴灌帶生產(chǎn)工藝，在甘肅、新疆等地市場已全面推廣。今年底，公司利用上市募集資金投入1.53億元所投的三個滴灌管及配套節(jié)水器材生產(chǎn)線技改擴建項目將全部達產(chǎn)，屆時，公司節(jié)水管材產(chǎn)能將達5.7億米以上。
據(jù)了解，滴灌技術(shù)適用于多種作物，當土地面積在200畝以上時，應用滴灌技術(shù)便可產(chǎn)生規(guī)模效應，更適合在諸如新疆、甘肅以及東北等灌溉面積均在百萬畝以上的地區(qū)推廣。
王光敏表示，公司目前業(yè)務(wù)市場主要集中在上述三個地區(qū)，所承接的單個項目規(guī)模均在2萬到3萬畝，推廣滴灌技術(shù)在實現(xiàn)高效節(jié)水的同時，也可提高項目運營經(jīng)濟性。
海通證券（600837）分析師認為，與另一節(jié)水龍頭新疆天業(yè)（600075）相比，大禹節(jié)水所采用的新一代滴灌技術(shù)節(jié)水效果更佳，市場推廣迅速。更為重要的是，新一代滴灌技術(shù)單條生產(chǎn)線投資額達3000萬元以上，是上代技術(shù)的10倍，存在一定的資金壁壘，且大禹節(jié)水在這一技術(shù)領(lǐng)域的工程施工經(jīng)驗為其他企業(yè)難以復制，這些都可確保公司未來在國內(nèi)市場維持一定的市場占有率。
市場轉(zhuǎn)型確保業(yè)績成長
大禹節(jié)水此前發(fā)布的2011年三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤為1932.46萬元，同比減少9.01%，特別是第三季度公司凈利潤同比大幅下降48.26%。對此，王光敏表示，公司第三季度謀劃市場轉(zhuǎn)型及訂單優(yōu)化等戰(zhàn)略調(diào)整，業(yè)績受到一定影響。但公司營業(yè)收入仍保持快速增長勢頭，隨著戰(zhàn)略調(diào)整期結(jié)束，公司到今年底有望實現(xiàn)5.8億元的訂單量，公司今年全年業(yè)績?nèi)詫⒈３忠欢ǖ脑鲩L。
王光敏表示，考慮到目前節(jié)水灌溉項目投資政策依賴性強的特點，公司從第二季度開始進行了訂單優(yōu)化和局部市場轉(zhuǎn)型，注重節(jié)水灌溉工程業(yè)主方的資金來源渠道和資金落實流程，在投標過程中根據(jù)付款條件進行了訂單適當調(diào)整和擇優(yōu)配置，以控制風險。“例如，在新近開拓的東北市場，公司投標項目主要集中于續(xù)建配套齊全的大型灌區(qū)，其節(jié)水改造項目更多投資來自中央財政，項目回款速度、投資收益預期有保障。”他說。
而在公司有著絕對優(yōu)勢地位的甘肅市場，公司的主要精力將集中于全國節(jié)水灌溉重點縣項目和“敦煌水資源合理利用與生態(tài)保護綜合規(guī)劃”等大型水利建設(shè)項目上。
海通證券分析師表示，上述敦煌水資源規(guī)劃設(shè)計總投資額達50億元，其中節(jié)水灌溉投資將達20億元，預計大禹節(jié)水未來能從中拿到至少一半投資。而從短期來看，隨著第四季度政府項目進入結(jié)算周期，公司今年全年業(yè)績?nèi)杂型３忠欢ǖ脑鲩L。
青龍管業(yè)：西北管道行業(yè)龍頭受益水利工程建設(shè)
青龍管業(yè)（002457）公布三季度報告：
公司主營業(yè)務(wù)收入6.3億元，同比增長5.04%，凈利潤1.03億元，同比增長2.34%；2011年7-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤5208萬元，同比增長4.36%。原材料上漲及人工成本侵蝕毛利，四季度仍難改善。受鋼材、水泥、塑料樹脂等原材料價格以及人工成本的上漲幅度較大影響，公司主營產(chǎn)品鋼筋混凝土管材定價能力較強，毛利將維持在31%-34%，塑料管材受影響較大，毛利將低于15%。
區(qū)域龍頭，穩(wěn)步擴張
公司目標市場定位于西北地區(qū)及“京津唐”地區(qū)，是西北地區(qū)最大的供排水管道生產(chǎn)企業(yè)。在公司的主要銷售區(qū)域西北地區(qū)，“青龍”牌管道在寧夏及周邊四省區(qū)（內(nèi)蒙、陜西、甘肅、青海）擁有良好的聲譽，市場占有率第一。公司PCCP、PCP在寧夏占有率95%、在陜甘蒙青占有率40%以上，塑料管道在陜甘寧蒙青地區(qū)占有率均超過30%。募集資金基本明確使用方向，未來公司可能加快項目建設(shè)進度。
去年7月公司首次公開發(fā)行募集資金凈額8.48億元，募投項目位于寧夏和天津兩地，核心產(chǎn)品PCP、PCCP、RCP、PE復合管分別新增產(chǎn)能28%、58%、26%、22%；產(chǎn)能處于穩(wěn)步擴張期。
目前股價處于合理水平
我們預計公司2011~2013年實現(xiàn)每股收益0.64、0.81和0.95元。公司2011年動態(tài)PE27.17倍，與成長性相比處于合理水平。我們認為水利建設(shè)提速能夠保障公司業(yè)績增長，給予公司“推薦”評級。
新疆天業(yè)：業(yè)績穩(wěn)步增長節(jié)水灌溉管材有空間
2011年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.4億元，同比增長19%；營業(yè)利潤1.79億元，同比增長48.7%；歸屬母公司所有者凈利潤1.32億元，同比增長20%；基本每股收益0.30元。
第三季度業(yè)績同比有所下滑，主要原因在于PVC行情的低迷，價格持續(xù)走低。今年氯堿行業(yè)的普遍行情是，PVC和燒堿呈現(xiàn)冰火兩重天的狀態(tài)，燒堿價格大幅上揚，而PVC價格受下游需求等因素影響，價格跌跌不休，導致公司業(yè)績受PVC業(yè)務(wù)拖累較大。
主要化工產(chǎn)品景氣度提高，節(jié)水灌溉器材保持穩(wěn)步增長
與去年同期相比，燒堿價格較去年同期均價有較大幅度的上漲，燒堿行業(yè)整體盈利能力逐步提高，公司主營產(chǎn)品燒堿毛利較同期有所提升；公司的塑料制品主要是農(nóng)業(yè)用節(jié)水灌溉器材，加上公司地產(chǎn)項目盈利增加、食品、基礎(chǔ)化學品外貿(mào)進出口額增加保證了公司前三季度的盈利增長。
集團公司實力雄厚，氯堿資產(chǎn)有望注入
新疆天業(yè)在基礎(chǔ)化工產(chǎn)品規(guī)模上與集團公司相比規(guī)模很小。氯堿資產(chǎn)大部分集中在集團層面，上市公司與集團公司存在同業(yè)競爭現(xiàn)象，未來集團公司存在將氯堿業(yè)務(wù)注入上市公司的預期。
節(jié)水灌溉項目特色鮮明，受益于農(nóng)田水利建設(shè)
從2010年，中央一號文件對水利建設(shè)改革發(fā)展提到前所未有的高度，提出大興農(nóng)田水利建設(shè)，大力發(fā)展節(jié)水灌溉，推廣噴灌滴灌等技術(shù)，擴大節(jié)水、抗旱設(shè)備補貼范圍一系列措施；公司作為節(jié)水灌溉器材以及農(nóng)田灌溉工程服務(wù)最大的企業(yè)，公司必將受益于國家大興農(nóng)田水利的政策。
盈利預測與投資評級：
預計公司2011-2013年的每股收益分別為0.38元、0.493元、0.599元，按10月24日收盤10.13元測算，對應動態(tài)市盈率分別為27倍、21倍、17倍。
維持“增持”的投資評級。
風險提示：燒堿價格下行風險；PVC價格受國際原油價格和電石價格波動影響較大，短期內(nèi)難改低迷行情。
利歐股份：毛利率逐步恢復看好水利泵業(yè)務(wù)長期發(fā)展
中報概況：
2011年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.86億元、營業(yè)利潤6580萬元、歸屬母公司凈利潤5703萬元，同比分別增長14.36%、-0.18%、5.17%。實現(xiàn)每股收益0.19元。
毛利率逐步恢復，預計下半年仍有改善
2011年上半年，公司綜合毛利率為19.02%，同比下降2.41%個百分點。主要是由于原材料銅漆包線、鋁錠、塑料米、硅鋼片的采購價格比去年同期提高。2011年，公司對部分產(chǎn)品進行了提價，第2季度公司綜合毛利率為19.61%，比一季度提高1.2個百分點。由于提價會一定的滯后性，預計下半年產(chǎn)品毛利率仍將會不斷改善，全年有望保持在20%以上。
美洲市場拓展見成效
2011年上半年，公司在北美洲、南美洲、歐洲、亞洲區(qū)域的自營出口業(yè)務(wù)均保持了良好的增長勢頭，尤其在南美洲、北美洲區(qū)域，自營出口銷售收入同比分別增長114.17%、68.19%。
湖南子公司尚未貢獻利潤，看好長期發(fā)展
2010年4月，公司成立湖南子公司，建立了湖南工業(yè)用泵基地從事水利及工業(yè)用泵的生產(chǎn)。一期工程占地150畝，基建已經(jīng)完成，預計達產(chǎn)收入可以超過10個億。目前湖南子公司仍處建設(shè)階段，上半年虧損321.55萬元。受益國家加大水利建設(shè)投資的拉動，我們看好公司水利泵業(yè)務(wù)的長遠發(fā)展。
盈利預測及投資建議：
天鵝泵業(yè)有望下半年并表，預計貢獻利潤1200萬元左右。我們維持對公司的盈利預測，預計公司2011-2013年EPS分別為0.55元、0.73元、0.97元。目標價19.2元，對應2011年35倍PE，“謹慎增持”評級。
湘電股份：業(yè)績增長放緩海外市場拓展仍是重點
業(yè)績增長低于預期
2011年前三季度公司實現(xiàn)營收47.09億元，同比增長5.4%；實現(xiàn)凈利潤1.26億元，同比減少18.2%；實現(xiàn)EPS0.21元，業(yè)績增長低于預期。
第三季度業(yè)績滑坡
第三季度實現(xiàn)營收11.82億元，同比減少4.1%，但凈利潤1243.9萬元，同比減少79%。我們認為主要原因一是收入的減少，二是財務(wù)費用的大幅增長：第三季度毛利率達到24.49%，與去年同期的24.89%基本接近；銷售費用與管理費用分別同比減少12.13%和6.74%，而財務(wù)費用同比增長162.04%。
風電業(yè)務(wù)增長趨緩，海外拓展仍是重點。
國內(nèi)新增風電裝機需求的放緩直接導致公司風機出貨量增速的放緩，同時合同價格的下滑以及永磁直驅(qū)電機等成本上升侵蝕了毛利率。公司及時推出電勵磁風力發(fā)電機，將有效降低成本，同時海外市場取得突破性進展：與愛爾蘭電力企業(yè)簽訂約1800萬歐元合同、湘電達爾文研發(fā)的5MW直驅(qū)永磁風力發(fā)電機組在荷蘭運行發(fā)電、擬收購GE公司下屬ElectricMachinery公司，以完善海外零部件配套能力。
電機業(yè)務(wù)成為業(yè)績增長的中堅力量
今年國家財政部下?lián)艿母咝щ姍C全國補貼指標800萬千瓦中，公司占260萬千瓦。公司電機事業(yè)部啟動了高效高壓電動機全年開發(fā)計劃，預計今年高效電機產(chǎn)值將占到該事業(yè)部交流電機總產(chǎn)值的40%。另外，大型永磁特種電機和中型特種電機生產(chǎn)能力技改項目計劃于2011底年建成投產(chǎn)，產(chǎn)能大幅增加。
盈利預測與評級：
調(diào)低2011-2013年盈利預測，EPS分別為0.38、0.54和0.95元，考慮到公司積極拓展海外市場加上電機業(yè)務(wù)強大支撐，下調(diào)評級至“增持”。
風險提示：
毛利率繼續(xù)下滑、海外拓展未達預期，現(xiàn)金流壓力。
